August 24, 2023
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Ai tempi più esaltanti dell’industria regolamentata della marijuana, una filiale statunitense di vendita di prodotti a base di CBD sembrava l’accessorio indispensabile per qualsiasi azienda canadese di cannabis degna di nota.
Canopy Growth Corp. possedeva una fattoria di canapa a Springfield, New York, e pianificava di costruire un parco industriale da 150 milioni di dollari a Kirkwood, New York, per produrre prodotti a base di canapa.
Aurora Cannabis ha acquistato Reliva, un produttore di prodotti CBD derivati dalla canapa con sede nel Massachusetts, con un accordo da 40 milioni di dollari che includeva potenziali guadagni. E il Gruppo Cronos ha speso centinaia di milioni di dollari per acquisire il marchio Lord Jones canapa CBD.
Gli acquisti sono avvenuti dopo l’approvazione del Farm Bill statunitense del 2018 che ha legalizzato la canapa a basso contenuto di THC, compreso il CBD derivato dalla canapa. Quella legislazione ha generato ottimismo su un nuovo mercato multimiliardario per i prodotti derivati dalla canapa.
Ora, dopo che l’esuberanza degli investitori riguardo al settore della cannabis si è in gran parte esaurita, diverse aziende canadesi di marijuana si sono ritirate in un modo o nell’altro dal mercato del CBD a sud del 49° parallelo:
• Canopy ha annunciato nel 2020 che avrebbe smesso di coltivare canapa a New York a fronte di “un’abbondanza di canapa”, anche se avrebbe continuato a produrre e vendere prodotti CBD derivati dalla canapa. Il progetto Kirkwood è stato abbandonato, hanno riferito i media locali.
• Cronos ha annunciato a giugno l’uscita dal mercato statunitense del CBD della canapa e il rilancio di Lord Jones in Canada. • Questo mese Aurora ha dichiarato che chiuderà Reliva.
• Green Roads, un produttore di CBD della Florida acquisito dal produttore canadese di cannabis The Valens Co. – successivamente acquisito dal produttore canadese SNDL – ha dichiarato fallimento all’inizio di quest’anno ed è stato acquisito da Global Widget, società madre di Hemp Bombs.
Il ritiro canadese dalla canapa CBD negli Stati Uniti riflette in parte la diminuzione delle fortune dei produttori canadesi autorizzati alla cannabis, un tempo molto ambiziosi. Ciò riflette anche una calma generale nel mercato americano del CBD derivato dalla canapa, data la continua lotta del governo degli Stati Uniti su come regolamentare i prodotti contenenti CBD.
“È un mercato molto, molto difficile negli Stati Uniti in questo momento”, ha affermato Bethany Gomez, amministratore delegato della società di analisi della cannabis Brightfield Group con sede a Chicago.
I dati del Brightfield Group mostrano che il mercato statunitense del CBD ha raggiunto il picco nel 2021 con circa 4,7 miliardi di dollari di vendite prima di contrarsi a 4,4 miliardi di dollari nel 2022, con un altro calo previsto nel 2023.
Ambizioni canadesi
Quando le grandi aziende canadesi di cannabis investirono originariamente in asset CBD derivati dalla canapa statunitense, erano ben capitalizzate e desiderose di espandere le loro operazioni in tutto il mondo. “E intorno al 2020, stava iniziando a diventare chiaro che queste aziende di cannabis potevano crescere solo fino a un certo punto all’interno del paese del Canada: il Canada è così grande e c’è solo una certa quantità di cannabis che può essere consumata lì”, ha spiegato Gomez.
I produttori canadesi autorizzati (LP) hanno investito molto nei mercati internazionali, ma Gomez ha affermato che gli Stati Uniti erano “il premio d’oro”. In quanto società quotate in borsa negli Stati Uniti, questi LP non potevano occuparsi di una sostanza che è illegale a livello federale. Il mercato americano del CBD derivato dalla canapa sembrava un modo “per prendere piede lì senza violare la legge federale”, ha detto Gomez. “Potrebbero giocare nello spazio del CBD e poi eventualmente portare quella presenza nel CBD nello spazio della cannabis (ad alto contenuto di THC).
Per le aziende canadesi, operare nello spazio CBD degli Stati Uniti doveva essere “un’opportunità per piantare presto il seme di un marchio (e) renderlo mainstream”, ha affermato Beau Whitney, capo economista della canapa e della canapa con sede a Portland, Oregon. società di dati e analisi sulla marijuana Whitney Economics. “E poi, con l’apertura del mercato per adulti, hai già consolidato un marchio e poi ti converti semplicemente alla tua linea di prodotti per adulti.”
I venti contrari del CBD della canapa americana
Finora, il piano di sfruttare le risorse CBD della canapa statunitense per ottenere un vantaggio sulla cannabis per uso adulto in caso di legalizzazione federale non ha funzionato come previsto. “Avanti rapidamente fino al 2023: non c’è alcun movimento sulla legalizzazione federale della cannabis”, ha detto Gomez di Brightfield. “C’è pochissimo ottimismo nella legalizzazione federale della cannabis, non c’è alcun movimento da parte della (Food and Drug Administration) sulla (regolamentazione) del CBD, e quel mercato ha davvero raggiunto un punto morto. “E non ci sono molte promesse, nel breve termine, di un decollo della cannabis o di un tipo di evento scatenante che consentirebbe loro di sfruttare davvero il mercato della cannabis negli Stati Uniti.” Nel frattempo, l’industria della cannabis si trova ad affrontare una continua “crisi di capitale”, ha aggiunto Gomez – e gli investitori non sono disposti ad aspettare che le imprese diventino redditizie data l’incertezza della legalizzazione federale. “C’è questa pressione per sbarazzarsi di tutto ciò che non è redditizio. … Il contante è il re, e in molte aree le persone stanno iniziando a rimanere a corto di contanti”.
Cronos, ad esempio, ha affermato che sta abbandonando le sue attività di CBD nella canapa americana “per migliorare il flusso di cassa a breve termine e posizionarsi per entrare direttamente nel mercato statunitense del THC” quando le normative lo consentiranno. L’economista della cannabis Whitney ha affermato che Canadian LPs stanno “ritirandosi (e) concentrandosi sul proprio core business” e tagliando i costi fissi sia negli Stati Uniti che in Canada. Whitney ha notato un’altra sfida per le aziende che operano nel CBD della canapa statunitense: l’incertezza a livello statale a causa della mancanza di una guida normativa federale. “E quindi questo è anche un gioco di mitigazione del rischio”, ha detto, citando le mutevoli normative statali relative ai cannabinoidi derivati dalla canapa.
Nonostante il ritiro, le aziende canadesi di cannabis non hanno abbandonato del tutto il mercato della canapa statunitense. Canopy Growth vende ancora i prodotti Martha Stewart e This Works CBD negli Stati Uniti. Il marchio di benessere con sede in Canada di Tilray Brands, Manitoba Harvest, opera negli Stati Uniti, anche se Gomez di Brightfield ha notato che la filiale di Tilray è più focalizzata sugli alimenti a base di canapa che sui prodotti a base di CBD. Village Farms International, la società madre della canadese LP Pure Sunfarms, possiede anche la società di canapa CBD Balanced Health Botanicals, sebbene Village Farms non sia strettamente canadese.
Pratiche aziendali in evoluzione
Il continuo ritiro canadese dalla canapa CBD statunitense arriva mentre la produzione complessiva di canapa è diminuita, con i dati del Dipartimento dell’Agricoltura degli Stati Uniti che mostrano un calo di quasi il 50% nella superficie coltivata a canapa tra il 2021 e il 2022.
Per la canapa CBD, “la quantità di acri autorizzati negli Stati Uniti in questo momento è inferiore a quella precedente al Farm Bill del 2018”, ha affermato l’economista Whitney. “E così, il numero di coltivatori è stato drasticamente ridotto per la coltivazione della canapa con l’intenzione dell’uso di cannabinoidi, o della produzione di cannabinoidi.” Nel frattempo, Whitney vede un’evoluzione nel modo in cui alcune aziende si avvicinano al mercato della cannabis, citando come esempio il passaggio di Canopy verso un “modello asset-light” con approvvigionamento di terze parti. Whitney si aspetta che le aziende “svilupperanno lo stesso modello per la canapa e i prodotti derivati dalla canapa”.
Sia gli LP canadesi che gli operatori multistatali statunitensi di marijuana hanno “cercato di essere esperti nell’equivalente della coltivazione di pomodori, della lavorazione dei pomodori, della produzione del ketchup e della distribuzione di quel ketchup”, ha detto. Ma i re del ketchup come Heinz o Hunt “non fanno così con il loro ketchup”, ha continuato: si affidano a coltivatori e trasformatori di pomodori, poi marchiano e vendono il ketchup da soli. “Penso che sia lo stesso modello che stiamo iniziando a vedere evolversi per la cannabis, per gli LP fuori dal Canada e per alcuni marchi MSO negli Stati Uniti”, ha detto. “Ora si sta cominciando a entrare in un gioco di branding e in un gioco di outsourcing, (a) un gioco di produzione a contratto, molto più che un gioco di integrazione verticale – anche se, con i tagli fiscali di Trump qualche anno fa, era favorevole a sviluppare un modello verticalmente integrato”.
Il ritiro di alcune aziende dal settore americano del CBD della canapa potrebbe avvantaggiare coloro che rimangono, ha suggerito Gomez di Brightfield. Gli asset di canapa CBD vengono “venduti a una frazione del costo che queste aziende hanno pagato per averli”, ha detto, “il che indica che le valutazioni sono un ordine di grandezza inferiori, e ci sono molte persone là fuori in questo momento che lo sono acquistare beni in difficoltà”.
Solomon Israel può essere raggiunto all’indirizzo solomon.israel@mjbizdaily.com.